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當(dāng)前位置:邏輯策略：9月黑色下跌深度由環(huán)保新政策決定
點擊次數(shù):2018-09-04 09:22:28【打印】【關(guān)閉】
1、期貨下跌是近期產(chǎn)業(yè)偏空題材的導(dǎo)火索。
2、基差是9月行情結(jié)構(gòu)的核心
二、產(chǎn)業(yè)供求邏輯推演與基差驅(qū)動演變
1、 供應(yīng)端雖有題材但起伏不大；
2、趕工需求采購被價格下跌短期壓制，釋放只是時間和價格起點。
3、本輪行情下跌終點對后面現(xiàn)貨和期貨操作都很關(guān)鍵
三、價格演變路徑推導(dǎo)的題材與節(jié)奏
1、現(xiàn)貨繼續(xù)抗跌，環(huán)保刺激期貨反彈。
2、期貨繼續(xù)下跌，等待現(xiàn)貨補跌釋放下跌情緒，刺激終端積極采購
3、環(huán)保是最大的變量，環(huán)保排名預(yù)判政策焦點。逢大政策都要及時調(diào)整
4、如果期貨下跌引發(fā)現(xiàn)貨補跌，警惕宏觀壓力造成短期暴跌
四、產(chǎn)業(yè)鏈其他品種繼續(xù)把握短期機會
一、期貨下跌是近期產(chǎn)業(yè)偏空題材的導(dǎo)火索，基差是行情結(jié)構(gòu)的核心
1、期貨下跌是近期產(chǎn)業(yè)偏空題材的導(dǎo)火索。
總結(jié)8月下旬的調(diào)整行情再次印證“解鈴還須系鈴人”的特點，基差修復(fù)靠期貨拉漲完成，也預(yù)示基差再次擴大也由期貨注定回調(diào)兌現(xiàn)；期貨強勢引導(dǎo)現(xiàn)貨補跌補漲形成期限共振，促使期貨加速趕頂?shù)耐瑫r現(xiàn)貨主導(dǎo)行情高度，要么就是現(xiàn)貨繼續(xù)補漲期貨跟隨上漲形成基差擴散，要么就是現(xiàn)貨補漲之后市場情緒加速需求結(jié)構(gòu)令現(xiàn)貨抗跌，只要期貨主動下跌就形成基差再次縮小的調(diào)整。
價格高位壓制下游的采購熱度（更多是投機需求引導(dǎo)），環(huán)保熱電過于單調(diào)，令環(huán)保對行情影響邊際下降（所以上周觀點：邏輯策略：環(huán)保壓力易增難減，對價格影響邊際下滑（AK8月第四周邏輯）），再加上周一人民日報評論鋼鐵產(chǎn)業(yè)，促使市場選擇期貨下跌進(jìn)行基差再次擴大，而期貨下跌直接誘發(fā)連環(huán)短期偏空題材：首先壓制下游采購節(jié)奏，其次需求趕工期因環(huán)保提前等令增庫時間提前，增幅從之前窄幅震蕩轉(zhuǎn)為增幅放大，這些有反向佐證期貨仍具備下跌的題材，這就是當(dāng)下行情運行結(jié)構(gòu)的閉環(huán)，從整體看，只要期貨還是繼續(xù)下跌，就預(yù)示短期需求和庫存仍對價格形成壓力，而這種局面的終結(jié)要么靠突發(fā)環(huán)保刺激終結(jié)，要么就是若是等待現(xiàn)貨來一次補跌釋放情緒，同時給下游一個語氣低價采購的機會釋放需求。
2、基差是9月行情結(jié)構(gòu)的核心
期貨上漲疊加需求趕工的共同刺激投機需求放量，形成短期期現(xiàn)貨共振，也促使期貨加速趕頂，所以從基差邏輯角度在8月第三周給出了策略提示，邏輯策略：期貨加速后重點關(guān)注基差邏輯機會(AK8月第三周邏輯），當(dāng)時提示把握基差邏輯比較合適，但是卻極度不迎合市場情緒和預(yù)期，所以基差邏輯和傳統(tǒng)現(xiàn)貨邏輯的分析就在此；只要跟隨就能收獲輕松的上漲行情操作，但一旦庫存處理不當(dāng)遇到拐點就會極為被動，當(dāng)下現(xiàn)貨就是這個狀態(tài)，所以現(xiàn)貨很多時候舒服了過程但痛苦了累加庫存遇到下跌的結(jié)果；基差只要時機合適就可以把握，雖然痛苦了過程結(jié)果相對比較輕松。
展望9月黑色走勢，焦點是本輪下跌行情何時終結(jié)。需求雖被短期壓制，但趕工需求提前必然會刺激需求再次釋放，庫存因為多因素導(dǎo)致增庫結(jié)構(gòu)提前但終究會再次降庫，所以潛在反彈仍有，只是何時誘發(fā)需看期貨價格走勢。從政策角度，如果期貨繼續(xù)下跌最終導(dǎo)致現(xiàn)貨補跌，苦了8月被迫采購儲備的貿(mào)易商，樂了下游需求方（對于基建也算是間接降低了采購成本，雖然今年預(yù)算充足，但資金比去年差很多）。