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當(dāng)前位置:下半年業(yè)績(jī)有望部分改善，看好中長(zhǎng)期受益環(huán)保趨嚴(yán)
點(diǎn)擊次數(shù):2017-08-14 10:57:41【打印】【關(guān)閉】
公司上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng) 1.95%和 2.80%。 其中第二季度單季
營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)-1.32%和 3.38%。
印染需求平穩(wěn)，熱電效益受煤價(jià)上漲有所下降
公司上半年印染主業(yè)保持穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)印染收入 13.51 億元，同比+4.25%，利潤(rùn)總額 2.72 億元，同比+8.57%。但由于煤價(jià)同比漲幅較大，上半年電力蒸汽業(yè)務(wù)收入 2.57 億，同比-2.05%，利潤(rùn)總額 0.61 億元，同比-32.53%�？紤]到上半年除錢江印染外，其他印染企業(yè)定型機(jī)油改汽已經(jīng)基本完成，預(yù)計(jì)下半年隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常，印染收入增速有望加快，同時(shí)去年下半年熱電毛利率較上半年下降，基數(shù)低，預(yù)計(jì)熱電利潤(rùn)總額降幅將有所改善。
毛利率有所下降，下半年成本壓力依然較大
雖然公司上半年對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)價(jià)，但由于蒸汽、染料、用工、治污等成本提升，使得上半年毛利率較去年同期下降 0.83 個(gè)百分點(diǎn)�？紤]到近期染料價(jià)格繼續(xù)上漲，加上下半年公司計(jì)劃全面實(shí)現(xiàn)印染企業(yè)定型機(jī)油改汽；熱電企業(yè)要通過(guò)煙氣超低排放改造驗(yàn)收，預(yù)計(jì)成本上漲壓力仍較大。
中長(zhǎng)期看好公司受益環(huán)保趨嚴(yán)帶來(lái)的行業(yè)整合
隨著供給側(cè)改革和各地對(duì)印染行業(yè)整治提升的有力推進(jìn)，包括公司所在地區(qū)相關(guān)政策措施的出臺(tái)和實(shí)施，公司作為行業(yè)龍頭，擁有領(lǐng)先同行的清潔生產(chǎn)和染整技術(shù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)配套和成本控制優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)受益。
17-19 年業(yè)績(jī)分別為 0.92 元/股、 1.02 元/股、 1.12 元/股
股價(jià)對(duì)應(yīng) 17 年 P/E 為 15 倍， 估值水平較低。考慮到公司作為行業(yè)龍頭，中長(zhǎng)期將受益行業(yè)整合，維持買入評(píng)級(jí)。