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當(dāng)前位置:國(guó)林環(huán)保經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連年為負(fù) 原材料占比高成本承壓
點(diǎn)擊次數(shù):2018-01-23 10:37:43【打印】【關(guān)閉】
近日，國(guó)林環(huán)保在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股書，公司擬于創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過(guò)1335萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金1.7億元。保薦機(jī)構(gòu)為華福證券
公開資料顯示，國(guó)林環(huán)保主要從事臭氧產(chǎn)生機(jī)理研究、臭氧設(shè)備設(shè)計(jì)與制造、臭氧應(yīng)用工程方案設(shè)計(jì)與臭氧系統(tǒng)設(shè)備安裝、調(diào)試、運(yùn)行及維護(hù)。新股日歷
原材料占比超8成 主營(yíng)成本與毛利增長(zhǎng)不一致
據(jù)招股書，2014-2017年上半年，國(guó)林環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.42億元、1.60億元、1.69億元、8522.50萬(wàn)元，同期凈利潤(rùn)為1890.18萬(wàn)元、2944.41萬(wàn)元、3348.93萬(wàn)元和1980.79萬(wàn)元。
國(guó)林環(huán)保表示，公司受國(guó)家環(huán)保政策的執(zhí)行力度影響較大。如果未來(lái)國(guó)家環(huán)保政策發(fā)生不利變化，原材料成本大幅上漲，公司產(chǎn)品售價(jià)受下游客戶影響無(wú)法提高售價(jià)，則公司毛利率存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)悉，國(guó)林環(huán)保成本的構(gòu)成包括直接材料、人工成本、制造費(fèi)用等，其中直接材料成本占比最高。公司產(chǎn)品主要原材料為不銹鋼、硅鋼、銅材等金屬材料。
報(bào)告期內(nèi)，直接材料成本占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為 80.01%、75.63%、80.48%和 81.52%。
同時(shí)，國(guó)林環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)成本也隨著營(yíng)收增長(zhǎng)逐年上升，但公司毛利潤(rùn)卻不降反升。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)林環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分別為 8,376.32 萬(wàn)元、8,612.51 萬(wàn)元、9,188.87萬(wàn)元、4,686.85 萬(wàn)元，元，占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為 99.79%、99.88%、99.64%、99.43%；公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利分別為5,698.77萬(wàn)元、7,340.68萬(wàn)元、7,526.43萬(wàn) 元、3,572.31萬(wàn)元，主營(yíng)毛利率分別為40.49%、46.01%、45.03%、43.25%。
此外，國(guó)林環(huán)保的人工費(fèi)用也逐年上升，其中主要包括職工薪酬、差旅招待費(fèi)和運(yùn)費(fèi)。2015年、2016年銷售費(fèi)用增長(zhǎng)率分別為20.20%、4.63%，而銷售費(fèi)用連續(xù)增長(zhǎng)的主要由于職工薪酬的提高。
對(duì)此，發(fā)審委要求國(guó)林環(huán)保2015年生產(chǎn)人員大幅減少而直接人工反而增加的原因，要求說(shuō)明人員減少對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的影響。
應(yīng)收賬款超過(guò)營(yíng)收 現(xiàn)金流為負(fù)或因貸款增加
隨著營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)，應(yīng)收賬款成為國(guó)林環(huán)保首要風(fēng)險(xiǎn)。股書顯示，各報(bào)告期末，國(guó)林環(huán)保應(yīng)收賬款各期末余額分別為10595.40萬(wàn)元、12175.29萬(wàn)元、15235.97萬(wàn)元和14950.53萬(wàn)元，與營(yíng)業(yè)收入占比分別為74.84%、75.87%、90.26%、175.42%。
此外，國(guó)林環(huán)保存貨余額也逐年增加。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為4,860.61萬(wàn)元、5,981.64萬(wàn)元、7,745.86萬(wàn)元、11,133.67 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 27.48%、24.35%、27.90%、36.31%。
同時(shí)，國(guó)林環(huán)保的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流多年為負(fù)值，招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為 1,724.38萬(wàn)元、1,977.26萬(wàn)元、-513.74萬(wàn)元、-159.09萬(wàn)元。
至于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的原因，國(guó)林環(huán)保表示，公司的銷售客戶有大量大型國(guó)有企業(yè)和市政單位客戶，回款周期較長(zhǎng)。同時(shí)，2016年和2017年1-6月對(duì)原材料的需求較大，采購(gòu)材料支付的貸款增加。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司來(lái)源于前五大客戶的營(yíng)業(yè)收入分別為3,571.67萬(wàn)元、6,487.46萬(wàn)元及3,042.72萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為25.23%、40.42%和18.02%%。
對(duì)此，發(fā)審委要求國(guó)林環(huán)保結(jié)合與主要客戶銷售合同中關(guān)于價(jià)格條款的約定進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人銷售價(jià)格的確定和調(diào)整依據(jù)，主要產(chǎn)品銷售價(jià)格是否存在持續(xù)下降的趨勢(shì)。