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當(dāng)前位置:環(huán)保督查逐漸深入，焦炭價格創(chuàng)新高
點擊次數(shù):2018-08-27 12:38:01【打印】【關(guān)閉】
繼續(xù)關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)帶來的焦炭行業(yè)機(jī)會，后續(xù)環(huán)保有望進(jìn)一步加強(qiáng)，我們認(rèn)為上漲的持續(xù)性取決于環(huán)保政策的細(xì)化及落地情況。個股建議關(guān)注：開灤股份、山西焦化、陜西黑貓、金能科技、雷鳴科化、潞安環(huán)能等。
投資要點：
焦炭產(chǎn)量受環(huán)保督查影響有限，洗煤廠大面積關(guān)停支撐焦煤價格。8月20日，第二輪環(huán)保督查如期啟動。截至本周五（8月24日），山西大部分大型焦企受影響有限，焦炭產(chǎn)量未出現(xiàn)明顯下降；中小型焦企開工較低，不少企業(yè)白天已不出焦。據(jù)太原煤炭交易中心報道，呂梁焦企出焦量基本正常、運(yùn)城大部分焦企限產(chǎn)15%-20%（少數(shù)小型焦企30%）、長治焦企整體開工仍維持在80%-90%之間。我們認(rèn)為，主要原因在于呂梁等地前期自查已較為充分，甚至部分焦企前期已開始自主限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度在督查之前已經(jīng)得到體現(xiàn)，因此整體開工并未出現(xiàn)明顯下降。焦煤方面，由于環(huán)保要求的煤棚建設(shè)成本較高，導(dǎo)致地方洗煤廠大面積關(guān)停。據(jù)太原煤炭交易中心報道，運(yùn)城、晉中、臨汾等地環(huán)保不達(dá)標(biāo)的洗煤廠已全部斷電停產(chǎn)，呂梁獨立洗煤廠關(guān)停率普遍在60%以上，部分區(qū)域甚至達(dá)到90%。我們認(rèn)為，受當(dāng)前焦炭市場持續(xù)高景氣帶動和環(huán)保影響，主焦煤供應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步偏緊，對當(dāng)?shù)亟姑簝r格將形成支撐。
焦炭迎來8月以來的第四輪漲價，未來或有望繼續(xù)創(chuàng)新高。8月以來，焦炭價格已提漲四輪，目前價格再創(chuàng)近年新高。根據(jù)wind，8月24日唐山一級冶金焦市場價為2480元/噸，較周初提升120元/噸，而這已經(jīng)是本月的第四輪提漲，四輪累計共提漲420元/噸。我們認(rèn)為，雖然截至本周環(huán)保督查對焦炭產(chǎn)量影響有限，但焦企庫存普遍也在低位，疊加環(huán)保督查可能進(jìn)一步加嚴(yán)的預(yù)期，焦企挺價信心充足。從下游需求看，鋼廠普遍補(bǔ)庫積極性高，訂單相對充足，焦炭市場整體供需兩旺。此外，貿(mào)易商囤貨意愿不減，焦價或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。
動力煤價格短期止跌反彈，不改長期趨勢性向下。本周（8.20-8.24日）港口動力煤價格在延續(xù)上周下跌趨勢后出現(xiàn)短期止跌反彈，根據(jù)wind，前半周秦港5500大卡動力煤下跌5元至611元/噸，后半周反彈2元至613元/噸。我們認(rèn)為，反彈的主要原因是臺風(fēng)過后電廠積極補(bǔ)庫（本周秦港日均港口吞吐量64.5萬噸/日，環(huán)比上周+85%）。前期港口價格跌至發(fā)運(yùn)成本，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性下降，同時期貨上漲使貿(mào)易商情緒向好，惜售挺價意愿加強(qiáng)，使得港口價格止跌趨穩(wěn)。但基本供需關(guān)系未變，供給依然整體寬松。需求方面，本周由于受臺風(fēng)影響，電廠日耗有所回落，庫存依舊處于高位。根據(jù)wind，本周六大電廠平均日耗73.5萬噸，環(huán)比-5.7%，同比-9.6%；平均庫存1460萬噸，環(huán)比-2.8%，同比+32%。目前電廠主要以采購長協(xié)煤為主，市場煤采購較少。此外，目前水電基本處于滿發(fā)狀態(tài)，對火電擠出效應(yīng)明顯。根據(jù)wind，本周三峽平均出庫量為29120立方米/秒，環(huán)比+4.1%。我們認(rèn)為，隨著電廠庫存高企，氣溫逐步回落，且水電季節(jié)性高峰余威仍在，動力煤價格依然承壓。
投資建議：繼續(xù)關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)帶來的焦炭行業(yè)機(jī)會。由于8月20號開啟的環(huán)保督查對焦炭生產(chǎn)未產(chǎn)生明顯影響，近期板塊有所回調(diào)。但根據(jù)已公布的政策情況，后續(xù)環(huán)保有望進(jìn)一步加強(qiáng)，我們認(rèn)為上漲的持續(xù)性取決于環(huán)保政策的細(xì)化及落地情況，個股建議關(guān)注：開灤股份、山西焦化、陜西黑貓、金能科技、雷鳴科化、潞安環(huán)能等。
風(fēng)險提示：9月天氣炎熱程度超預(yù)期；環(huán)保限產(chǎn)力度不容易把握。
海通煤炭團(tuán)隊：
李淼 郵箱:lm10779@htsec.com
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李淼/吳杰/戴元燦
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